重生之資本帝國第七百五十三章 金融槓桿

率隨着美聯儲的聯邦基金利率上下浮動。

    吸納銀行隔夜拆藉資金最大的機構就是投行。投行有豐富的高風險、高回報投資渠道和經驗，完善的風險管理體系，深厚的人脈和靈活且完善的信息網絡。保證他們能夠從事套利交易。

    如果隔夜拆借的利率是1%，房地產abs的回報是7%，刨去對衝風險時繳納的保險，投行仍然可以獲得個基點的營收。

    等投行用融到錢，再加上本身的資金，購買的金融產品做抵押，接到更多的隔夜拆藉資金購買回報更高的金融產品，這就形成了槓桿。如此循環往復，槓桿撬動的金融產品的規模就更加龐大。

    就像現在，美林的槓桿率是19倍，而高盛、達摩、雷曼兄弟和貝爾斯登的槓桿率也基本都在20倍左右。

    等到次大危機的時候，五大投行的槓桿率基本都在30倍左右。

    30倍是什麼概念？如果五大投行的本金是100億美元，那麼他們持有的頭寸就高達3000億美元。很顯然，五大的自有資金顯然不止是100億美元。由此可見，它們撬動的資金規模將是驚人的。

    但這個建立在隔夜拆借上的龐大資產，就像沙灘上的城堡。如果在經濟繁榮時期，市場上有很多錢的時候，維持很容易。一旦發生經濟危機，借錢的代價會更高，甚至很難借到錢。

    次貸危機時，隔夜拆借市場的萎縮就是危機爆發的一大誘因。

    當然根本原因還是不動產及衍生債券價格下跌。

    雷曼、貝爾斯登、美林等金融機構持有太多不動產衍生債券的頭寸，一旦房地產市場下跌，建立在這些不動產上的金融產品價格也會下跌。原先可以套利的交易，現在不僅賺不到錢，反而賠錢。如果投行自己的資金不夠賠的話，就意味着它出現了流動性危機。

    所以，雷曼倒閉了。貝爾斯登和美林紛紛被收購。

    借出隔夜拆借的銀行，現在拿不回自己的資金，就意味着它出現了虧損，如果虧損的規模超出了它的自有資金，它也會出現流動性危機。如果銀行因此而倒閉。就意味着整個金融系統都出現了危機，這就叫系統性危機！

    次貸危機，是美國的投行、銀行、信貸機構、保險都出現了危機。投行的代表是五大，銀行的代表是美聯銀行，信貸機構的代表是房地美和房利美，而保險的代表則是全球最大的保險機構『美國國際集團』。

    這些巨頭級別的金融機構倒台或破產，直接誘發了美國整個金融系統的危機。因為導火索是房地產次級貸款，所以也叫『次貸危機』。

    次貸危機的規模是驚人的，親身經歷過的郭守雲只要想想就頭皮發麻，他不想讓美林再像上一世那樣涉入其中。

    「把不動產衍生債券，以及與不同產相關的投資全部賣掉。這個過程可以放寬到明年年底。」

    考慮到次級債券的高收益，郭守雲也沒有馬上動手。提前一年離開這個大坑已經足夠了。

    「…回籠的資金投資美國藍籌股企業的優先股和企業債，但要避開金融股。」

    邁克爾·莫瑞茨點了點頭後，「那槓桿呢，需要調整嗎？」

    「不需要，跟着整個市場的動向增加和減少就好。」

    套利交易是投行獲取利潤的主要來源之一，高槓桿雖然風險很高，但也不能直接一刀切。而且，鳳凰美林未來的股東不是他一個人。如果它不投資最熱門的不動產金融產品，最多會遭到一些埋怨。但如果讓鳳凰美林的收入下降一塊的話，恐怕那些他想拉攏過來為鳳凰美林合併站台的股東們可就不答應了。

    「…槓桿雖然不需要調整，但風險敞口，尤其是不動產投資的風險敞口絕對不能存在。這一點沒有任何商量的餘地。」郭守雲直接道。

    「那黃金和石油的期貨投資呢？」

    郭守雲笑了笑，「邁克爾，我對黃金和石油市場的未來很有信心。但如果你想做短線交易的話，必須做對沖。如果是長線，隨便你把敞口開到多大。」

    黃金和石油的未來，還有至少六年的上升期。所以長線交易不會出現太大的虧損。當然次貸危機前期